现货方面，LME铝现货贴水17美元/吨，前一交易日贴水10.5美元/吨。据 SMM讯，昨日LME三月期铝开盘于3087美元/吨，此间不断震荡修复此前跌幅；截至16时30分，伦铝三月价格为3114.5美元/吨，日内上涨32.5美元，涨幅为1.05%。昨日主力合约2206开盘于20600元/吨，日内最高价21035元/吨，最低20295元/吨，收盘于20715元/吨，较前一交易日收盘价上涨15元，涨幅为0.07%；成交39.6万手，日减10.5万手；持仓21.1万手，日增0.1万手。午前国内期铝价格收复部分跌幅，成交重心抬升至20900元/吨附近。华东现货在早间贴水小幅收窄，实际成交对当月贴水30元/吨附近，华东现货成交集中20740元/吨附近为主。相对华东价格贴水小幅收窄格局，中原地区现货转向升水，随着绝对价格大幅回落，叠加巩义地区铝锭库存连续走低，持货商挺价意愿较足，早盘现货成交转向升水200-220元/吨为主，部分报价高达260元/吨，但下游追高情绪略显不足。
库存方面，根据SMM，截至4月25日，国内铝锭库存101.6万吨，较此前一周减少0.5万吨。截至4月26日，LME铝库存较前一交易日-0.44万吨至57.96万吨。
观点：昨日铝价低位震荡，市场悲观情绪有所缓解，现货市场交投一般。国内供应方面，电解铝供应端开工产能持续抬升，产能增量略有放缓，但产量释放还是继续增加，供应压力持续。近期在政策干预下部分地区运输略有好转，企业开始复工复产，但消费并未恢复到正常水平。据3月海关数据显示，原铝与铝材等出口数据同比上涨，后续需关注疫情对港口卸货和海运的干扰情况。库存方面，国内社库数据显示库存出现小幅去库，海外库存下滑至58万吨左右，处于历史低位。
价格方面，当前铝市受疫情影响出现阶段性供需错配情况，但节前铝价下挫或对下游补库有一定刺激，短期内建议以观望的思路对待。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。
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