铝市场变动：截至4月22日当周，伦铝变动-1.73%至3242美元/吨，沪铝主力较此前一周变动0.32%至21920元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周五的-14美元/吨至-10.5美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周国内氧化铝现货价格延续小幅上涨态势，氧化铝现货价格上涨15元/吨，涨幅为0.50%。国内北方市场交投热度略有提升，贸易商入市拿货意愿有所增强，而为保障供应链安全，部分西北下游铝厂继续加大对原材料的备货力度，需求增加对价格有一定支撑。北方氧化铝现货价格在2940-3080元/吨，其中山东及河南价格有一定上涨基础，而山西受疫情封控以及物流运输不畅等影响；南方氧化铝现货价格主流在2940-3050元/吨，多以长单执行为主。
库存变动：根据SMM，截至4月22日，国内铝锭库存102.1万吨，较此前一周减少4.2万吨。LME铝库存较上周-2.2万吨至58.6万吨。
综合观点: 近期铝价先扬后抑。海外方面，俄乌局势尚未有实质性进展，但能源逻辑对外盘铝价尚有一定支撑，需关注能源方面是否会出现变数。国内供应方面，电解铝供应端开工产能持续抬升，产能增量略有放缓，但产量释放还是继续增加，供应压力持续。近期在政策干预下部分地区运输略有好转，但考虑到疫情的不确定性，预计物流恢复及下游消费复苏仍需一定时间。据3月海关数据显示，原铝与铝材等出口数据同比上涨，后续需关注疫情对港口卸货和海运的干扰情况。库存方面，国内社库数据显示库存出现小幅去库，海外库存下滑至58万吨左右，处于历史低位。价格方面，当前铝市受疫情影响出现阶段性供需错配情况，短期内建议以观望的思路对待，预计后续随着疫情缓解，终端及下游积压的订单释放，消费会有所好转。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
2022年第17周华泰期货铝周报
