核心逻辑
短期逻辑：本周长假前最后一周，预计终端备货需求好，对铝价形成支撑；但是周末美联储加息缩表鹰派，对铝价形成压制；目前沪铝华东、华南需求同比较弱，巩义地区表现较好，预计本周陆续发货后对价格形成压制，整体预计弱势震荡。
中期逻辑：二季度季节性旺季，出口订单弥补国内地产的弱势，伴随华东疫情缓解后的订单补库需求，预计五、六月份表现会值得期待，但是伴随供应端的放量，会抑制沪铝的高度，整体突破前高较为困难，但是短期价格会受到强支撑，大级别区间震荡的观点看待，二季度维持逢低做多的观点
供应端：国内复产较快，海外供应近期复产消息较多，上游发运压力陆续缓解：
1、国内运行产能修复速度非常快，目前全国一周增加10万吨左右，当前运行产能估算4040万吨左右，4月份产量预计超过去年同期水平，到年底达到4150~4200万吨；
2、上游站台及厂库比往年估计高10万吨左右的隐性库存；
3、三月进口铝锭3.9万吨，其中俄铝进口3.17万吨，保税区铝锭转出口4.23万吨，一季度累计出口7.06万吨；
4、欧洲地区虽然能源价格较高，但是北欧地区240余万吨产能成本较低，德国、法国地区冶炼较为稳定，其他南欧地区经过高成本的冶炼厂减产后，有减产概率的地区较少，不足50万吨的规模，且欧洲高加工费、高升水使得冶炼厂利润尚可；巴西、阿根廷、东南亚、中东地区电解铝有扩产和复产的计划，有加速的迹象；俄铝从国内进口氧化铝，维持生产。
需求端：华东弱、巩义、佛山强；季节性旺季+出口火热
本周下游补库情绪很好，巩义、佛山地区季节性旺季，巩义地区受板带箔出口订单带动表现良好；出口订单火爆，最近铝板带，铸轧卷的出口很好，该类别3月份出口同比大增36%，量上增加了将近9万吨的规模，下周预计五一长假备货，表现估计会不错，从最近终端企业采购情绪来看，对21600~21800一带的价格接受度很好华南地区下游采购情绪恢复较好，佛山地区铝锭、铝棒采购较为积极，一方面原本就是季节性旺季，另一方面价格下跌后补库需求较好；
原料成本端整体稳定：
煤炭市场价格目前震荡回落，价格在政策打压及消费淡季下逐步回落；
氧化铝目前受能源成本、内外矿石紧张、原料运输的影响受到支撑，短期受电解铝需求抬升带动，但是由于氧化铝受到国内快速投产抑制，目前处于高成本省份河南的成本线附近；
预焙阳极维持成本定价的原则，预计5月份略有下调；
大环境：金三银四消费旺季落空，大宗氛围走弱；
预 测： 震荡整理；
风险点： 俄乌冲突下电解铝减产；国内电解铝企业疫情减产；疫情扩散；
2022年第17周银河期货铝周报
