1）电解铝减产导致的原料需求下降，使得成本有继续下移空间，包括氧化铝、预焙阳极。氧化铝虽受矿石供应制约但产量基本稳定，且新投产量逐渐释放，若无氧化铝出口调节则供应阶段呈现过剩。预焙阳极同样面临新增产能的释放，价格重新承压。煤电长协基本确定，鼓励签订2年及以上中长期合同，通过“基准价+浮动价”定价机制，煤价月度长协价将不高于600元/吨。铝成本重心走低，拖累铝价反弹。
2）电解铝运行产能因亏损持续减产继续呈现下降，然供应新增预期仍制约铝价的高度。需求端进入冬季显现疲软，房地产和汽车等终端表现仍不甚乐观。就目前而言，短期随着减产量级增加，直观表现在平衡上为社会库存将继续去库。但对于远期供应，则仍需铝价进行压制，从这方面看，铝价仍较不看多。
3）境外供需变化不大，LME库存继续缓慢去库，消费淡季出现逼仓的可能性减弱，叠加美元横盘，伦铝表现低位震荡。
4）预计下周沪铝价格震荡偏弱运行，主力运行区间13400-13900元/吨。
交易策略：1）反弹抛空。
12月10日金瑞期货铝周报
