短期逻辑：疫情对需求的影响仍然存在，华东地区开始采取措施恢复经济，部分汽车厂家计划下周开始逐步恢复生产，但是恢复需要时间，四月底之前预计难有效恢复；华南地区铝锭、铝棒采购较为积极，一方面前期价格大跌后集中补库，另一方面担忧疫情封控提前备货，共振导致出现需求旺盛的迹象；巩义地区维持去库，表现尚可；综合来看，4月底五月初属于弱现实强预期的小周期，补订单的需求预期带动价格反弹，但是反弹高度仍然要看库存情况和需求的恢复情况。
供应端：国内复产较快，海外供应近期复产消息较多，上游发运压力陆续缓解：
1、国内运行产能修复速度非常快，目前全国一周增加20万吨左右，当前运行产能估算4040万吨左右，4月份产量预计超过去年同期水平，到年底达到4150~4200万吨；
2、上游找车依旧困难，但是伴随上游疫情缓解，库存产品陆续开始发运，厂库铝棒有减少的迹象；
3、最近有少量俄铝锭流入国内，后续有望稳定进口；
4、欧洲地区虽然能源价格较高，但是北欧地区240余万吨产能成本较低，德国、法国地区冶炼较为稳定，其他南欧地区经过高成本的冶炼厂减产后，有减产概率的地区较少，不足50万吨的规模，且欧洲高加工费、高升水使得冶炼厂利润尚可；巴西、阿根廷、东南亚、中东地区电解铝有扩产和复产的计划，有加速的迹象。
需求端：华东下游近期开始修复的迹象，但整体仍旧乏力
华东地区开始采取措施恢复经济，部分汽车厂家计划下周开始逐步恢复生产，但是华东地区本周表现仍然较差，恢复需要时间；华南地区下游采购情绪恢复较好，佛山地区铝锭、铝棒采购较为积极，一方面前期价格大跌后集中补库，另一方面担忧疫情封控提前备货，共振导致出现需求旺盛的迹象；巩义地区维持去库，表现尚可；
综合来看，4月底五月初均有补库的需求带动价格反弹，经济越差，政策预期也会越好；
原料成本端整体稳定：
煤炭市场价格目前震荡回落，全球能源紧张的大背景下，市场煤价格预计难大跌，价格在政策打压及消费淡季下逐步回落；氧化铝目前受能源成本、内外矿石紧张、原料运输的影响受到支撑，短期受电解铝需求抬升带动，但是由于氧化铝受到国内快速投产抑制，目前处于高成本省份河南的成本线附近；
预焙阳极维持成本定价的原则，四月份再度上涨850元/吨。
大环境：多头市场持续，低库存、弱供应的大宗商品的环境及政策层面利多的支持；预 测： 偏强反弹；
风险点： 俄乌冲突下俄铝电解铝减产；国内电解铝企业疫情减产；
2022年第16周银河期货铝周报
