短期逻辑：短期交易国内弱基本面的逻辑，目前国内下游需求受上海疫情及传导的影响，华东、中原地区消费疲软，华南地区价格回落后略有回暖，建材类需求补库，全国综合来看整体一般，需求弱的逻辑没有明显的改观；供应方面，目前运行产能扩张至4000万吨以上，还在稳定增长，且海外没有新的减产，俄铝的铝锭进入中国，国内供应压力较大；中国出口的半成品冲击日韩东南亚地区，当下海运周期延迟了对欧美的冲击，所以欧美紧张程度仍会持续一段时间。
供应端：国内复产较快，上游略有积压，海外供应近期未有减产，俄铝铝锭进入中国：
1、国内运行产能修复速度非常快，目前全国一周增加30万吨左右，当前运行产能估算4000万吨左右，按照目前的进度，预计4月底全国即可恢复至4050万吨左右，到年底达到4150~4200万吨；
2、疫情导致上游找车困难，河南、山西、内蒙等地铝锭有积压，山东地区铝加工品有积压；
3、最近有少量俄铝锭流入国内，保税区大概仍有5000余吨，后续有望稳定进口；
4、欧洲地区虽然能源价格较高，但是高成本的冶炼厂经过减产后剩下的多数长单电力价格，较为稳定，且欧洲高加工费、高升水使得冶炼厂利润尚可。
需求端：华东疫情导致下游被迫减产，巩义成品积压被迫减产，广东地产需求弱
需求复盘：需求整体表现较差，目前中游开工率远低于去年同期水平和21年四季度；
华东疫情导致下游被迫减产，由于华东地区铝箔、部分铝板带的原料来自于巩义地区的初级加工，导致巩义地区加工企业铝制品的成品积压，被迫减产，广东地区最近价格下跌后补库较为积极，但是需要观察持续性，全国整体来看需求走弱；
所以在5月份之前，疫情导致需求难言好转，五月后，供应起来，供应压力会抑制价格，所以整体情绪比较低迷
原料成本端稳定偏强：
煤炭市场价格目前维持高位，全球能源紧张的大背景下，市场煤短期供应紧张，价格在政策打压及消费淡季下开始有所松动；
氧化铝目前受能源成本、内外矿石紧张的影响受到支撑，短期受电解铝需求抬升带动，但是由于氧化铝受到国内快速投产抑制，目前处于成本线附近；
预焙阳极维持成本定价的原则，四月份再度上涨850元/吨。
大环境：需求负反馈带来价格的整体的回落调整；
预 测： 价格短期承压调整；
风险点： 俄铝电解铝减产；国内电解铝企业疫情减产；
2022年第15周银河期货铝周报
