1、 国际市场能源价格近期回落，原油98美元/桶，周度下跌超1%，布伦特原油周度下跌超2%，对铝价亦产生下行压力。美元指数上升至100上方。但俄乌局势反反复复，欧洲天然气问题涉及深远，短期难以解决，铝市支撑仍在。
2、近期国内疫情形势严峻，多个城市陆续封控，对铝行业的影响主要集中在物流以及加工企业减产两个方面。河南地区加工企业出现大规模减产，采购降低。此外，Mysteel调研3月31日-4月7日由于疫情对物流的严重影响以及下游采购减少，样本内冶炼厂厂内库存总计11万吨，较前周增加1.2万吨。无锡地区出入库依旧困难，全国电解铝社库逆季节增加1.3万吨。现货方面，华东地区包括无锡因为出入库及物流现货交易基本停滞，有价无市。巩义受到集中减产影响，交投不佳。相比之下，佛山地区相对成交较好。铝棒市场来看，南昌、佛山地区加工费报价上调，但市场接受度不高，无锡地区则继续弱势整理。
3、SMM3月金属产量331.5万吨，同比下降0.92%，1-3月累计产量946.5万吨，同比下降2.28%。4月产量预测332万吨。根据安泰科的数据，截止到3月末中国电解铝建成产能4340万吨，相比较2021年底增加15万吨，运行产能3950万吨，相比较2021年底增加190万吨，产能利用率上升4个百分点至91%。近期铝价高位刺激以及充裕的水电资源下，企业复产进度加快。新投产方面，2022年预计增加179万吨，1季度已投产50万吨。
4、海外减产87万吨，目前的电价情况下重启至少推迟到 2022 年第3季度。且预计今年仍有10-20万吨电解铝产能面临减产风险。LME库存继续跌向61.5万吨，注销仓单周度增1.8万吨，欧美贸易溢价延续上涨，供应担忧挥之不去，欧洲极低库存限制LME铝价回调幅度，需关注后期海外挤仓压力。
5、总结：俄乌局势反复，能源短缺短期难以解决，海外报告库存继续走低，溢价持续走高，供需格局继续偏紧，西欧极低库存支撑下LME铝价强韧。国内疫情影响消费扩大，旺季延后，复产节奏加快，但封控亦对物流影响非常显著，显性库存逆季节小增，炼厂复产以及厂库累积加大卖出保值的压力，铝价回落。外强内弱格局，关注疫情的发展拐点以及现货的采购积极性拐点。
