利多
1、G7拒绝使用卢布购买天然气
2、美法德意英五国领导人进行通话，将继续加强对俄制裁
3、加拿大政府发布2030年之前减排温室气体40%的计划。
4、德法财长讨论欧洲能源问题，将继续扩大对俄制裁
利空
1、澳大利亚将对所有俄罗斯进口商品加征关税
2、美国宣布抛储1.8亿桶原油
3、疫情导致国内部分地区货物出入库受限
风险与机会
1、国内疫情
2、下游需求兑现情况
3、海外经济制裁
简评：沪铝Al2205短期震荡为主，中期看涨。宏观面：目前市场普遍认为经济制裁不会随着俄乌局势的缓解而结束，而是会长期持续下去，市场略悲观。供应端：国内当下供应矛盾不明显，以复产为主，上半年供应略微宽松。海外矛盾更为突出，前期能源危机还未缓解，当下俄罗斯天然气出现断供风险，欧洲将面临极为严峻的能源危机，引发铝厂成本大涨，铝厂减产、停产；另一方面，直接对俄铝的制裁，使得欧洲电解铝供应直接受限。需求端：按常态，四月开始国内需求迈入季节性旺季，需求开始回暖，库存季节性去库。但当下国内疫情多点散发，影响运输和下游生产。后续疫情得到控制后，需求回暖的步伐加快，具有较大的潜力。成本端：预焙阳极价格受到电解铝需求和石油价格影响，已经突破历史新高。另一端，国内电价管控陆续会提上日程，国外电价受天然气影响而高企。成本端具有较强支撑。核心逻辑：短期而言，铝厂仍然内弱外强，国内震荡为主，略微偏强，外盘支撑偏强。
中期，内外价差逐渐修复，内盘具有较强的上涨动能。
策略：预计短期铝价内弱外强，中期内外价差修复，内盘上涨动能较强。建议前期多单继续持有。
2022年第15周信达期货铝周报
