行情复盘：截至4月1日收盘，沪铝主力2205合约收盘价22640元/吨，周内弱势整理，跌幅1.95%，电解铝升贴水维持在贴水100元/吨附近，SHFE铝和LME铝库存都处于低位状态。
逻辑观点：第一：俄乌局势缓和，海外能源价格回落，铝价出现回调。 3月29 日，俄乌代表团在土耳其伊斯坦布尔举行新一轮面对面谈判，俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，双方谈判很有建设性。俄罗斯外长表示将在4月1日与乌克兰继续进行和平会谈。第二：海外基本面较强，支撑铝价。LME库存跌向65万吨下方，为近五年来的新低点，周内去库3.13万吨；欧洲能源价格的高涨带来当地电解铝减产的进一步加剧，进而波及全球铝市，支撑铝价。第三：国内铝社会库存去库放缓，短期对铝价驱动有限。据SMM初步测算一季度末国内电解铝运行产能较去年四季度末增加189万吨至3968万吨附近，同比去年增加24万吨，复产产能将在4-5月份集中释放。近期国内多地突发疫情干扰下游物料运输及生产，部分区域已经出现下游铝加工企业停减产的情况，铝消费不及预期，国内铝社会库存去库放缓。
行情展望：宏观面，美联储加息预期已被市场消化，俄乌局势紧张带来的利多情绪持续宣泄。基本面，受疫情影响，多地运输受阻，国内下游企业需求较弱，但稳增长背景下，市场对政策出台仍有预期。近期国内电解铝产能不会全部释放，海外供应偏紧的大格局短期内不会改变，低库存支撑铝价，回落幅度有限。
操作建议：AL2205合约21200-22000逢低试多。
风险提示：电解铝复产超预期；疫情冲击；地缘政治局势变化。
2022年第15周广州期货铝周报
