疫情管控影响下游，中期压力凸显，偏弱震荡
【现货】4月6日，SMMA00铝均价22480元/吨，环比-250元/吨，对主力贴水90元/吨，环比持平。
【供应】据SMM, 2022年2月中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%；2022年1-2月中国共生产电解铝615.1万吨，累计同比减少3%。2月电解铝供应端复产及新增产能投产提速，其中云南地区电解铝得到政府及南方电网电力支撑，电解铝运行产能增长明显，2月份云南复产加新增投产规模达74万吨。内蒙古、贵州、山西广西等地区2月份稳步复产总规模达27.6万吨。3月，国内供给端稳步抬升为主，其中云南有望继续增加44万吨左右，其他地区新增及复产规模约为12万吨左右，3月份国内电解铝产量有望达330万吨左右。
【需求】据海关，2022年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增长22.8%。3月31日当周，铝型材开工率63%，周环比+2.5百分点；铝板带开工率81%，周环比持平；铝箔开工率82.1%，周环比-4个百分点；铝合金开工率69%，周环比持平。
【库存】4月6日，中国电解铝社会库存105.4万吨，周环比+1.3万吨；4月6日，LME铝库存619875吨，环比-3450吨。
【逻辑】“两会”将今年GDP目标定在5.5%，为市场预期上限值，偏乐观。国务院金融委会议有托底经济的预期。国内电解铝利润高企、复产提速，预计2-3月复产产能超70万吨/年产能，中期供应压力凸显。铝价偏弱震荡。
