摘要
短期内在冬季备货需求的支撑下，铝土矿价格有望维持高位，但随着我国矿山开工率回升，进口矿供应量进一步加大，预计铝土矿价格将逐渐触顶。
国内预焙阳极供应逐年递增，但其下游电解铝增幅有限，对阳极需求形成一定限制，并且2019年阳极出口恐受到海外事件影响。采暖季虽有淄博市、郑州市限产，但限产情况远不及市场预期。近一个月来预焙阳极市场价格维持稳定，据测算目前企业大约有570元/吨现金利润，伴随着后续新增产能的投放，预焙阳极处于供应相对过剩的状态，且这种供应过剩或将持续至明年，长期来看价格偏空。
需求端，国内房地产进入下行周期给铝需求带来压力，但电网投资有望提速（十三五规划、特高压建设提速），此外交通领域用铝受产业升级驱动，仍有增长空间，预计2019年国内铝需求有望同比+3%左右。
总结来看，鉴于铝市基本面未有明显改善，受贸易战解决的良好氛围推升的反弹高度应有限，继续偏弱对待。
2018年12月建信期货铝月报
