铝市场变动：截至3月25日当周，伦铝变动7%至3625美元/吨，沪铝主力较此前一周变动1.14%至23090元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周五的-19.5美元/吨至-12.25美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝价格小幅上涨，部分地区价格有小幅反弹的迹象。 在短期有新投产能释放的情绪下，下游观望情绪增加，市场以履行长单为主。 北方市场报价2880-3020元/吨，涨10元/吨;南方市场报价达到2940-3000 元/吨，涨30元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为2930-2980元/吨， 涨5元/吨;河南地区报价2980-3020元/吨，涨10元/吨;山东地区报价 2880-3020元/吨，涨50元/吨;广西地区2940-3000元/吨，涨30元/吨;贵州地区2960-3000元/吨，涨20元/吨。
库存变动：根据SMM，截至3月25日，国内铝锭库存103.9万吨，较此前一周减少5万吨。LME铝库存较上周-3.7万吨至67.8万吨。
综合观点: 近期铝价偏强震荡。海外方面，俄乌局势仍在反复，多国与俄罗斯间相互制裁，导致能源价格大幅变化，对铝价有一定影响。国内方面，受高利润驱动当前供应端继续复产并且部分省份推进新投产，整体投产速度超预期，但产量完全释放仍需时间。成本端氧化铝价格略有小涨，但电价价格较为稳定，行业成本基本稳定，受铝价抬升影响行业盈利幅度增加。需求方面，铝市延续内弱外强格局，近日内外价差促使铝锭及铝制品出口量有所增加，需进一步关注进出口方面的变动。全国多地奥密克戎变异病毒扩散，对下游采购和运输造成一定影响，其中新疆和山东地区库存有所积压。当前海外电解铝供应端继续受欧洲减产影响，跌破70万吨；国内铝锭社会库存继续降库趋势，对价格有所支撑。价格方面， 国际局势变动及低库存状态对铝价有一定支撑，短期建议以偏多思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
2022年第13周华泰期货铝周报
