铝市场变动：截至3月18日当周，伦铝变动-2.64%至3388 美元/吨，沪铝主力较此前一周变动3.61%至22830元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周五的28.5美元/吨至-16.53美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝价格小幅下跌，国内氧化铝产能积极投产或复产， 同时部分地区疫情影响，企业生产受到一定影响，下游企业入市谨慎，观望情绪愈加浓厚。北方市场报价2880-3000元/吨，跌30元/吨;南方市场报价达到2900-2980元/吨，跌10元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为 2920-2980元/吨，持平;河南地区报价2980-3000元/吨，跌10元/吨;山 东地区报价2880-2920元/吨，跌65元/吨;广西地区2900-2980元/吨，跌 10元/吨;贵州地区2940-2980元/吨，持平。
库存变动：根据SMM，截至3月17日，国内铝锭库存108.9万吨，较此前一周减少5.3万吨。LME铝库存较上周-4.1万吨至71.5万吨。
综合观点: 近期沪铝强势反弹。海外方面，澳大利亚宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，包括铝土矿，考虑到俄罗斯对氧化铝的需求有近20%依赖澳大利亚，该禁令将限制俄罗斯生产铝的能力。国内方面，开工产能继续上涨，以云南、青海等地为主部分企业已经完成复产。利润方面，氧化铝价格略有下滑但降幅明显放缓，网电价格较为稳定，电解铝行业成本较上周基本稳定，预计后续仍将维持盈利。需求方面，进入传统消费旺季叠加铝价回落，下游需求有望逐渐转好，但近期国内疫情对运输有所阻碍。考虑到对海外需求扩大的预期和出口利润情况，铝制品后期出口或将增加。库存方面，国内社会库存出现去库迹象，需关注后续库存变动情况。LME库存持续去化，当前全球铝库存处于历史低位，对铝价有一定支撑。价格方面，由于海外减产预期和伦铝价格的刺激，建议以偏多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
2022年第12周华泰期货铝周报
