观点：预计铝价短期震荡偏强运行。
分析：宏观上，美联储加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽。俄乌第四轮谈判仍未达成相关协议，俄乌局势再起波澜，对海外供应端的扰动增强。叠加伦敦交易所铜委员会建议禁止俄罗斯铜进入仓库，进一步加深对俄罗斯有色金属制裁的担忧。供应上，海外能源成本高企，在成本上对铝有支撑，俄乌局势不稳定，市场对海外电解铝供应偏紧的预期提升，国内复产速度良好，供应恢复较好。消费端来看，下游加工型企业和消费端复苏，开工率保持增长，同时近期五部委联合发声，预计后期有更多的政策落地维护房地产稳定运行，消费预期有所改善。库存上，国内外库存均有所去化，从库存上支撑铝价。预计铝价短期震荡偏强运行。
操作策略：多单持有
风险提示：1.俄乌局势；2.美联储表态；3.房地产数据持续较差。
一、有色金属核心逻辑及观点
二、市场价格与行情回顾
三、宏观及行业资讯
1.当地时间24日，乌克兰的军事设施遭到导弹袭击，俄军登陆行动开始于黑海和亚速海。对乌克兰各地军事设施的火箭弹袭击始于凌晨5时。此外，黑海舰队在亚速海和敖德萨海的登陆行动已经开始。目前，俄军已突破哈尔科夫州界，哈尔科夫乌军指挥所遭到火箭弹袭击。2.本周美联储与英国央行均宣布加息。美联储加息25个基点、将基准利率范围上调至0.25%—0.5%的区间，并预计今年还将加息6次。加息通常对黄金价格不利，因为它增加了持有黄金的机会成本。3.国务院金融委研究当前经济形势，强调要切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。央行、银保监会、证监会、外汇局均表态，坚定支持实体经济发展，助力稳定宏观经济。4.中汽协：1-2月汽车类零售额同比呈小幅增长。2022年1-2月，汽车类零售额达到7121亿元，同比增长3.9%，占全社会消费品零售总额的9.6%，与上年同期基本持平。商务部新闻发言人表示，2022年前两月，新能源汽车销量同比增长1.5倍，占新车销量比重达17.9%。5.根据产业在线监测数据显示：2022年1月中国空调电机行业总产销量为3543.5万台，同比下滑13.2%，环比增长11.8%；2022年财年累计销量3543.5万台，同比下滑13.2%；2022冷年累计17608.2万台，同比下滑4.0%6.2022年3月17日，SMM统计国内电解铝社会库存108.9万吨，较上周四周度去库5.3万吨至108.9万吨，五个地区出现库存拐点开始去库，分地区来看，巩义去库2.7万吨，南海去库2.6万吨，杭州去库0.5万吨，上海、临沂各去库0.2万吨，天津地各持平；无锡地区受到疫情影响，交通受阻导致小幅累库0.8万吨。现货方面，期铝走弱之际，厂商加大力度出货，下游备货积极，铝锭现货成交活跃。
7.3月15日，云铝公司生产管控中心阳极组装工序二期顺利投产浇筑，标志着阳极组装工序满产目标达成。随着电解二期70万吨产能逐步释放，阳极需求量增加。早在电解复产投产准备启动之初，阳极组装二期启动工作中就同步提上日程，经过人员培训、设备调试、反复试验，阳极组装二期达到正式投产条件，投产当天成功浇筑出第一组阳极炭块，为电解二期投产工作做足燃料保障。
四、产业链核心数据追踪
4.2铝数据跟踪
4.2.1价差/比价
4.2.2库存
作者：马思懿/Z0016374日期：2022.3.20邮箱：masiyi@cnhtqh.com.cn
