外强内弱，沪铝正在筑顶
1.市场表现
本周，沪铝呈现先抑后扬的走势。沪铝 2205 合约收于 22830 元，周上涨800 元。技术上，沪铝大幅下跌后，前期的震荡密集区 23000 元成为压力位。
2.影响因素及分析
由于欧洲能源成本处于绝对高位，近期欧洲又传出电解铝减产消息，Trimet 铝业旗下位于德国的Essen 铝厂计划减产至 50%。Trimet 铝业在德国共有三家铝厂，总产能为40 万吨/年，目前已全部有减产消息。海外电解铝供应依旧较为紧张。
目前以盘面价格计算，国内电解铝冶炼利润大约为 5700 元/吨，利润处于高位。据了解，云铝、神火等铝厂在 3 月底前可恢复至减产前水平，3 月云南地区将有约50 万吨/年的产能投产。另外其他省份计划启动复产。在高利润下，国内冶炼厂投产积极性比较高。周四，国内电解铝社会库存合计 108.9 万吨，较上周四减少5.3 万吨。本周国内铝锭库存出现较大幅度的回落，主要是因为铝锭出库速度较快。本轮累库周期可能已经结束。周四，LME铝库存合计 72.5 万吨，较上周四减少 3.8 万吨，LME 铝库存处于历史低位，并且近期仍在下降。LME铝库存不断下降是支撑铝价的主要因素。
周四，国内主要地区 6063 铝棒库存为 22.4 万吨，较上周四减少3.6 万吨，国内铝棒库存已经出现明显回落迹象。根据统计规律，铝棒库存的下降往往对应着加工费的上升。周四，φ90铝棒加工费均价为 345 元/吨，本周加工费未有明显变化。
3.结论及策略
因欧洲地区再传电解铝减产消息，本周铝价重新回升。国内外铝市场呈现外强内弱的格局，国内电解铝供应回升是大概率事件，目前运行产能已经出现回升，而海外电解铝供需依旧偏紧。建议关注国内外铝库存变化。（蒋一星）
