价跌量起下游补库 疫情或致需求减弱
【市场分析】
周五夜盘沪铝高开低走，减仓4000手至45.7万手，震荡的格局。经历过一段时间的下跌调整，终端企业利用低价积极补库消化前期积压的订单，导致价格从2.1万元附近反弹至2.2万元附近；周五社融数据公布，相关数据表现并不是很好，导致夜盘金属承压，周末国内疫情的新闻开始发酵，多地区公布停止生产的相关信息，导致市场对需求的角度展望悲观。
需求方面，最近价格回落后，终端企业采购积极性非常好，低价补库积极，从库存和升贴水均可以验证，上周四公布社会库存，铝锭库存下降1.2万吨，铝棒库存下降1.8万吨，整体开始去库存，巩义地区贴水从此前的-300多修复至0附近，甚至比无锡还要高20元/吨，无锡地区对当月修复至-20附近，下游采购积极；从库存和升贴水的修复来看，目前价格回落后需求恢复的很好，基本面进入健康的发展阶段，此前受到高价抑制的需求也开始修复补库。供应方面，最近海外俄铝包括欧洲电解铝暂未出现减产的情况，供应维持稳定，多头炒作的逻辑几乎站不住脚或者说都有解决的办法；国内西南地区正积极复产，目前运行产能约3920万吨左右，周度环比增加22万吨，根据投产计划，4月份消费旺季来临时电解铝运行产能将会达到4000万吨，所以后期国内铝锭基本实现供应稳定。
【交易策略】
目前需求修复的比较好，供应端也在快速的修复，海外能源价格近期回落，所以市场趋于理性，单边方面：当价格再度上行至2.2万元以上，继续做多需要看到需求持续的好，而且在国内投产急速的情况下，继续做多性价比较差，目前疫情严重且供应起来的特别快的情况下，可尝试背靠2.2万元~2.25万元轻仓试空的操作；
套利：内外比值虽然有一定修复，但是值仍然较大，建议继续锁定远月实物的出口利润
