利多因素
1、3 月 8 日，拜登签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令，禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭。英国在同一天宣布计划将在 2022年底前停止进口俄罗斯石油和相应石油产品，欧盟委员会也提议，欧盟国家今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。
2、全球经济延续复苏趋势。中国物流与采购联合会发布数据显示，2 月全球制造业 PMI 为 54.9%，环比小幅上升 0.2 个百分点，连续 2 个月稳定在 54%以上。
3、中汽协数据显示，2022 年 1-2 月，汽车行业产销情况总体保持稳定，同比继续保持增长，且比 2019年同期呈现 10%的增长。2 月份中国生产汽车 181.3量，环比下降 25.2%，同比上升 20.6%。
4、乘联会数据显示：2 月新能源乘用车批发销量达到31.7 万辆，同比增长 189.1%，环比下降 24.1%，环比降幅小于前几年幅度。2 月新能源乘用车零售销量达到 27.2 万辆，同比增长 180.5%，环比下降 22.6%，环比降幅要小于历年 2 月的走势。2 月新能源车出口4.53 万辆，保持强势增长，其中特斯拉中国出口 3.33万辆。
利空因素
1、伦敦金属交易所宣布，3 月 10 日收盘后，将镍交易保证金要求提高一倍至 4808 美元/吨；将铝、锌和铜初始保证金分别上调 8.3%、7.1%和 4.4%。
2、中国工程机械工业协会对 26 家挖掘机制造企业统计，2 月销售各类挖掘机 24483 台，同比下降
13.5%；其中国内 17052 台，同比下降 30.5%；
周度观点策略总结：
俄乌地缘政治局势扰动，能源价格冲高回落，英国天然气期货价格仍是去年同期 6 倍以上，支撑电解铝冶炼成本。同时，俄罗为国际铝供应大国，据 Mysteel 统计，俄罗斯是仅次于中国的全球第二大电解铝生产国，全球第一的原铝出口国和第四大铝合金出口国。西方已对俄展开全面贸易制裁，使得国际铝供应结构性失衡，外盘铝基本面较强。
广西百色地区因疫情影响氧化铝减产 120 万吨，电解铝减产 42 万吨，疫情管控以逐渐结束，产能处于恢复当中。当前电解铝平均每吨利润在 5000 元以上，高铝价加快各地复工复产进度，云南、贵州等地产能不断释放，电解铝产量稳步增长。铝库库存内增外减，LME 持续降库，上期所不断累库。下游基建对铝的需求还要一定时间才能落地，预计 2 季度能在终端消费上体现。房地产竣工面积大幅下滑，房地产板块对铝需求则较为乏力。汽车行业稳步增长，产量同比有所增加。
综合来看，国内市场处于供应偏宽松的格局，海外基本面较强，整体为外强内弱。当前俄乌局势仍充满着不确定性，此外市场对美联储未来加息路径也有分歧，伴随着行情极端波动的风险，因此我们建议不宜过度追高，以回调后偏多思路对待。
2022年第11周瑞达期货铝周报
