资讯
2022年3月3日，SMM统计国内电解铝社会库存112万吨，较上周四累库2.1万吨至112万吨，两地贡献主要增量，无锡累库2.3万吨，南海累库1.2万吨。
观点
今日在俄乌第二轮会谈结束，俄乌就临时停火建立人道主义通道达成一致的消息影响下，以及临近周末多头避险情绪上升，商品价格普遍出现减产回调，沪铝也不例外。
宏观面，俄乌冲突事件虽然临时停火，但后期依旧存在不确定性，对供应影响较大的原油、天然气、尿素、铝、镍、玉米等商品的影响仍在，需持续关注事件动态。
供应端，能源品价格强势，欧洲能源危机对欧洲产能的影响难以解除，而西方国家对俄罗斯的制裁无疑进一步加剧海外供应紧张的状况，俄铝之前出口欧洲的部分可能会部分流入中国。国内方面，伴随去年年底“纠正运动式减碳”的导向明确后，能耗双控的压力有所减弱，元旦以来云南地区存量产能和新建产能均在积极推动投复产计划，广西方面伴随疫情影响逐渐减退，运输以及生产也在逐渐恢复，广西政府也在积极给予支持。国内在高利润的刺激下，复产积极性也会比较高。
需求端，随着节后复工的增加，以及传统旺季的逐渐靠近，下游需求预计将缓慢复苏。考虑到上半年国内经济下行压力偏大，预计需求复苏的进程将较去年同期慢。出口方面，高电价叠加俄乌冲突，海外市场铝供应紧张也将进一步带动国内出口增加。
综上，俄乌冲突短期有所降温，但依旧存在不确定性，海外高电价背景下，供应紧张状况暂时难解，而国内一方面复产稳步增加，另一方面俄铝存在流入可能，预计伦强沪弱格局将延续。另外，考虑到逐渐靠近传统需求旺季，累库已逐步放缓，后期国内需求将进一步好转，海外供应紧张也将对国内出口形成拉动。沪铝在俄乌冲突有所降温背景下预计将高位震荡整理。
