1、俄乌第二轮谈判结束，双方仅就临时停火建立人道主义通道达成一致，预计将尽快召开第三轮谈判。欧元区1月PPI环比增加5.2%，同比增加30.6%。地缘冲突难解，天然气对俄高度依赖的欧盟能源危机自去年4季度以来压力不断增大，通胀不断超出预期。欧元区经济前景受到较大的负面影响。
2、昨日LME铝价继续创下历史新高。根据CRU的报告，Maersk 和 MSC 等主要集装箱航运公司已宣布将停止往来俄罗斯港口的运输。美国铝业公司表示将停止与俄罗斯企业之间的交易，而海德鲁表示不会与俄企业开展新业务。海外铝价受到能源方面和供给方面缩减的共同驱动强势不已。
3、昨日LME库存延续下行至80.1万吨，海外现货溢价继续上涨。本周内鹿特丹未完税溢价本周上涨 10 美元/吨至 380-400 美元/吨，已完税溢价也上涨 10 美元/吨至 450-500 美元/吨。美国是继土耳其、日本和中国之后的俄铝第四大进口目的地，美国中西部 P1020 溢价涨至37.75-38.25 美分/磅，创下历史新高。期铝进口亏损继续扩大至3000元/吨以上，内外比值已经下探来到6.5附近，2018年4月的历史低点为5.9附近。
4、国内方面来看，复产节奏加快，内蒙地区复产基本完成。云南、广西、贵州等地区产能逐步复产。其中云南地区预计2季度末3季度初完成120万吨产能的恢复。SMMS测算1季度末国内电解铝复产及新投产能合计增加约200万吨，整体运行产能抬升至3960万吨，新增投复产能的产量释放预计在56月份。
5、本周四电解铝社库累到112万吨，铝棒库存去化1.92万吨至24.15万吨。需求正在缓慢回升，但高企的铝价仍然抑制库存去化。
6、总结：油价持续上新能源驱动品种收益。海外铝价强势格局，国内供应恢复略有加速，消费端逐步临近验证期。维持中期的策略建议逢低买入。风险点来自国内现货侧的回升力度。今日23500-24000元/吨。
