供应担忧增强，沪铝继续上行
周三沪铝主力合约收于22955，较上一交易日上涨0.99，夜盘一度冲高至23600以上。
近期影响铝价的主要因素仍是俄乌冲突。由于欧洲地区高度依赖俄罗斯天然气出口，同时俄罗斯是世界第二大铝生产国，市场对于海外电解铝成本及供应方面的担忧受俄乌局势走向牵动。据路透社1日报道，“北溪2号”天然气管道公司正在考虑申请破产，将在美国制裁的截止日期前作出决定并宣布此外，进一步加剧市场对于天然气供应担忧。截至当地时间3月2日5:00PM，荷兰TTF天然气价格已涨至170EUR/WMh以上，涨幅逾40%。而随着天然气、原油等能源价格的快速上涨，欧洲地区的多国交易电价也已飙升至300美元/WMh以上。电解铝供应方面，海外较国内更显紧张，也导致了伦铝表现一直强于沪铝，我们也认为这种格局短期将继续维持。LME库存已降至80.97万吨，国内保税区铝锭已出现外流。
国内方面，供给端复产缓慢进行中，截至2月国内已有122万吨电解铝产能复产。云南在运绿色铝项目3月底预计可达430万吨，产能利用率有望回到80%。需求端，高铝价对刚需外需求形成抑制，但需求整体保持较强韧性，龙头加工企业周度开率尚可，铝锭社库累库幅度减缓，铝棒库存也已出现拐点，预计进入3月后将出现库存拐点。成本端，上周由于氧化铝供给在冬奥结束、广西疫情得到控制双重影响下大幅提升，国内氧化铝价格下行。不过当前国内电解铝基本面仍较为健康，成本下行对铝价拖累有限，但需要警惕政策端对动力煤价格的调控。
综上，我们认为短期焦点仍在地缘政治问题走向，长期看铝价驱动在于国内需求恢复，当前政策端支持下，我们对于对于3月需求持乐观预期，因此维持逢低布局多单策略，不过由于当前铝价波动较大，追高需谨慎。
