现货方面，LME铝现货升水29美元/吨，前一交易日升水40.5美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2204合约早盘开于22710元/吨，最低价22305元/吨，最高价22910元/吨，终收报于22850元/吨，较前一交易日结涨255元/吨，涨幅0.13%。持仓量较上一交易日减739手至21.91万手，昨日成交量32.68万手。昨日早盘沪铝反弹，但整体弱于外盘，华南现货市场交投一般，市场维持贴水为主，SMM佛山对03合约升贴水维持30元/吨附近，现货均价录得22720元/吨，较上周五跌120元/吨，据SMM数据显示，华南地区铝社会库存维持累库状态，南海地区铝社会库存录得25.7万吨，较上周四增加0.8万吨，华南铝棒出库较好维持去库状态，整体来看，华南地区铝锭下游接货一般，持货商对网贴水出货，集中成交对网贴水40-贴水20元/吨。
库存方面，根据SMM，2月28日，国内铝锭库存111.7万吨，较周四累库1.8万吨。2月28日，LME铝库存较上一交易日减少1025吨至82.3万吨。
观点：昨日铝价偏强震荡。近期俄乌冲突白热化，乌境内多个军事设施遭到毁灭打击，金融市场恐慌情绪骤升。欧盟与美国公布了对俄制裁计划，计划严重影响“北溪-2”号项目，考虑到海外欧洲能源危机仍在发酵，开春前海外天然气供应存在较大不确定性。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。
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