由于制裁不及预期,铝价大幅回落。战争后续不确定影响较大,但就目前形势来看,美国高通胀压力下难以对俄铝实施严厉制裁,海外供应风险溢价缩减。不过仍应警惕飙升的天然气价格可能造成的减产危机。国内基本面变化不大,市场在等待旺季到来,目前库存仍在小幅累积,上游供应缓慢释放,总体维持紧平衡。维持前期观点,低多为主,暂关注 22500 元/吨支撑表现。