俄乌冲突升级 能源大涨 有色金属表现分化
【市场分析】
昨日下午收盘后，地域争端的事态略有恶化，夜盘沪铝高开高走，增仓上行，市场炒作欧洲能源和房地产的预期的逻辑。昨夜沪铝加权指数增仓10496手，涨135点至22700元/吨，相比铜锌略显强势；
俄乌冲突导致市场担忧对俄铝的制裁导致全球供应偏紧，目前社会库存比2018年4月大幅减少，需求也比同期要旺盛，所以供应的问题影响更大；目前地产的情绪略有偏多，广州四大行降低房贷利息的消息刺激市场快速反弹，和上周有点类似，地产股票大幅上行，相关商品出现反弹，因为目前市场交易的核心变量在地产的需求，各地区降低房贷比例，鼓励民间上杠杆买房子，拯救房地产，但是之前主要是三四线城市，而本次广州身为一线城市也开始有动作，给市场打了一针强心剂，且一线地区房价挂牌价有上涨的苗头，但是看高频数据，尚未从数据上发生实质性改变；
近期现货市场成交冷清，主流对长江、对南储价持续贴水，成交乏力，主要是贸易大户前期盘面接的仓单，市场采购大量减少，连续的成交乏力令多头信心较低；昨日公布社会库存，增加3.5万吨至110.2万吨，同期来看这个数值偏低一些，但是此前市场预期就是在110万吨左右，而目前尚未结束累库周期，往年库存高点出现在三月中旬，所以库存数据有点不及预期；供需方面，大逻辑依然是前紧后松，供应端产能爬坡，预计6月份即可达到3960万吨上下的运行产能，年底到4070万吨左右（投产集中在上半年，所以产量会比较高，3960~3980万吨左右），去年的需求在4050万吨，所以核心在于需求端，需求端短期看成交，看库存和出入库，长期需求的变量在地产，现在地产是强预期弱现实，具有不确定性，市场分歧较大，所以短期逻辑更能决定沪铝的走势。
【交易策略】
目前价位继续上行需要持续验证需求的好坏，或者说下游对当前价格的接受的能力，留给多头的时间主要是上半年季节性旺季且供应绝对值偏低的时候，目前从库存来看，需求略不及预期，但是绝对值尚可，有高价抑制的因素，继续关注下游需求情况和累库节奏，短期建议观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
