关注电解铝复产进度，暂观望
【现货】：2月18日，SMMA00铝均价22720元/吨，环比+60元/吨，对主力平水，环比持平。
【供应】：12月以来，国内电解铝产能零星复产，其中1月云南文山、内蒙古蒙东地区、贵州、山西共计复产53万吨电解铝产能，但该部分产能月内有效产量较低，部分企业产量释放缓慢。据上海有色网，截至2月初国内电解铝运行产能约为3800万吨，同比下降4%左右，且周内广西百色爆发疫情，导致铝厂减产40多万吨电解铝。1月电解铝产量320.4万吨，环比增加约2.9万吨。预计2-3仍有超60万吨/年电解铝产能计划复产。
【需求】：2021年12月，中国出口未锻轧铝及铝材56.29万吨，同比增长10.5%；1-12月累计出口561.91万吨，同比增长15.7%。冬季北方基建项目基本停滞，建筑用型材需求下降，山东等地环保限产力度加大。2月18日当周，铝型材开工率66%，周环比上升21个百分点；铝板带开工率82%，周环比上升14百分点；铝箔开工率83.7%，周环比持平；铝合金开工率64%，周环比持平。春节后下游逐渐复工复产，汽车订单尚可，但仍需关注终端地产动向。
【库存】：2月17日，中国电解铝社会库存103.9万吨，周环比增加9万吨，低于去年同期；2月18日，LME铝库存84.9万吨，周环比-2.6万吨。
【逻辑】：欧洲气温低位，电力供应紧张。俄乌局势紧张。国内电解铝产能零星复产，其中2-3月预计复产产能超60万吨/年产能。近期百色地区解除管控。春节后下游逐渐复工复产，汽车订单尚可，但仍需关注终端地产动向，暂观望。
