短期逻辑：短期需求验证阶段开启 供需仍存刚性缺口百色疫情后，复产成为主旋律，实时产能比去年同期少170万吨：
1、运行产能去年同期运行产能3975万吨，目前3800万吨，运行绝对值少了170万吨；2、云南地区2月份开始大面积复产，预计3月上旬开始逐步释放，该部分从2月至9月份，持续释放产量合计约140万吨以上，复产完成后，预计5月份达到3950万吨的运行，仍然有缺口；3、铝水转化率偏高，铸锭少（铝水棒1月份产量和去年基本持平，但是电解铝产能下降了，侧面反馈出来铝水转化率高），结构性因素导致铝锭库存少，目前累库阶段，有概率会超过110万吨；4、欧洲地区能源高价，前期减产后货源紧张，并且欧洲地域争端升水高导致保税区货物有一定回流，进口窗口持续中断，进口补充不足，且LME库存偏低，欧美地区仓库升贴水维持高位，美国中西部逼近700美元/吨，欧洲450美元/吨的高溢价。
复工表现较好，需求可能会表现不错：
最近几天，尤其是元宵节后，下游采购积极，复工情况较好，目前看需求受到高价的影响较小，在看涨预期和紧张预期的大氛围下，下游接受度还可以；原料成本端供应链危机缓解：
百色地区山东地区氧化铝减产低于预期，山西、河南地区超预期减产，目前大概影响1500多万吨的焙烧产能，但是已经开始着手复产，广西地区疫情导致运输出现问题，但是目前疫情逐渐缓解，后续会逐步宽松；能源属性缓解：煤炭价格被抑制，欧洲地域争端缓解，能源属性偏空一些。
大环境：工业品趋势性偏强
节后整个工业品高开低走，受政策打压及海外地域争端影响后，逐渐回归到基本面需求端和供应端的逻辑，目前仍然处于多头趋势；n 预 测： 目前看下游对当前价格接受度尚可，中短期易涨难跌，看开工需求的持续性；
风险点： 地产经济复苏不及预期；西南复产进度超过预期；
2022年第08周银河期货铝周报
