受地域争端原油大涨带动 沪铝宽幅震荡
【市场分析】
沪铝日内波动 600 余点，收盘收于开盘价附近，夜盘沪铝延续周五日盘的下跌趋势，主力合约一度跌 3.4%至 22185 元/吨，跌至 10 日线的支撑位置，差一点就把节后以来的涨幅跌完，但是下半夜和日盘的走势又收回了跌幅，后面表现较强。本轮下跌调整有多方面的原因共振，核心还是在于基本面方面，短期电解铝的社会库存目前累库中性，而且高价促使一部分复工的企业延迟了复工时间，最近现货大贴水，导致原先预期淡季累库较低的数值有概率，LME 也发生交仓事件，增加了 12 万吨将近，而供应上云南地区即将大面积复产等，基本面来看，供应炒作热度缓和，价格有调整的需求；此外，整个工业品提前炒作社融数据后，在社融结构表现一般，地产销售方面的居民中长期贷款同比负增长的影响下，整个工业品下跌；但是，随后价格在 12点之后再度大幅反弹，铝、镍、原油涨幅较大，叠加铜和 VIX 指数的表现来看，主要是在交易欧洲地域冲突后制裁俄罗斯进而制裁俄铝俄镍的逻辑，美国即将中期选举，拜登支持率较低，有搞事情的动力。基本面方面铝仍然维持较好的基本面，今日公布社会库存数据，铝棒的累库速度明显见顶，铝锭的库存目前达到 101.6 万吨，预计元宵节之后，累库速度开始走缓。根据静态平衡表测算，如果维持去年同期的需求情况，没有进口补充的情况下，库存从 3 月份开始会持续大幅下滑，在 6 月份达到低点后重新开始修复，所以上半年供应维持紧张的局面，市场有需求通过涨价反过来抑制需求，来实现新一轮的平衡。
【交易逻辑】
单边方面，在没看到需求明显走弱之前，逢低做多仍然是大基调，下一步需要验证需求的好坏，重点关注铝棒库存和加工费，铝棒能去化，说明地产行业开始恢复，如果不能，需要关注铝棒产量有下滑的可能性，从而传导至铝锭增加铸锭，另外重点需要关注铝锭的库存和出库情况，涨价会反过来抑制需求来实现供需再平衡，但是涨到多少，需要看持续看去库的情况，看下游的接受度来判断动态缺口(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
