宏观:国内方面,1月社会融资规模增量为6.17万亿元,比上年同期多9842亿元。海外方面,美国1月份通胀数据再度“爆表”,美联储启动加息变得刻不容缓。
供给及成本:供应端,电解铝供应端继续复产节奏,产能继续释放,但广西疫情影响部分电解铝生产。成本方面,受到广西疫情、冬奥会等对生产以及运输方面的影响,中国国产氧化铝市场价格延续前期上涨态势继续上行。
需求:铝棒产量较上周相比继续下降,本周因广西疫情,本地个别棒厂因缺少铝水而停产,整体来说,铝棒减产产能大于复产产能。铝板带箔企业处于复工复产阶段,多数企业将在初十左右开始陆续开工,铝板带箔产量与上周相比小幅下降。
库存:截至2月10日,SMM统计国内电解铝社会库存95万吨,周度累库8.4万吨。截至2月11日,LME库存87.53万吨,较上周增加9.97万吨。
进口利润:目前沪铝现货即时进口亏损1173元/吨,沪铝3个月期货进口亏损1034元/吨。
观点:宏观方面,美国高通胀推升市场对于美联储加息预期,上周五有色板块集体承压回调。不过由于国内相关政策托底,我们认为基建、地产用铝中长期需求预期依旧维持乐观。基本面看,铝短期供给端扰动因素较多,国内由于疫情问题,西南地区运输受阻,且氧化铝、电解铝生产均收到影响;海外方面,地缘政治问题导致能源价格居高不下,铝厂生产成本压力较大。周末俄乌局势在欧美等国渲染下再度升级,建议关注下周能源价格变化,若原油、天然气大幅上涨,或带动铝价进一步走高。此外,当前国内外库存均处于相对低位,虽然上周四LME库存激增11万余吨,但海外铝锭供给依旧偏紧,铝价继续受到较强支撑。
综上,我们认为加息预期走强对盘面冲击是暂时的,偏强的基本面将对铝价形成有力支撑,向下深跌可能性不大,下周需重点关注俄乌局势变动。
策略:预计下周运行区间在22200-23500,维持逢低布局多单策略,但不建议追高。