供给：预计2月份国内电解铝日均产量或将小幅增至10.4万吨/天，2月份（28天）国内电解铝产量预计为291万吨附近。
需求：本周铝下游龙头加工企业平均开工率下降2.4个百分点为54.5%。节后复工虽已开始，但部分企业开工率尚未恢复至正常水平。另一方面2月初河南、山东等地部分企业遭遇环保管控，多家龙头企业位于河南的铝板带开工率因此暴跌，铝线缆开工率增长亦不及预期。下周预计复产工作将稳步推进，再生合金等板块开工率有望上升，但需警惕环保等因素拖累龙头铝加工企业开工率上升乏力。
库存：截至目前，铝锭社会库存为86.6万吨，相比节前约增加14万吨，无锡、南海地区贡献主要增幅。此次伦铝大涨行情导致铝锭进口窗口关闭，进口铝锭量不足叠加国内电解铝复产速度缓慢，产能尚处于爬坡阶段，目前国内铝锭累库速度相对较慢，累库幅度弱于往年且不及预期，一定程度上利好铝价。
利润：进入1月份企业盈利逐步转好。本周铝的利润随着铝锭价格上升至4000元附近，后续氧化铝价格上涨或会压缩部分利润。
宏观：美CPI数据公布，美联储加息50个基点或已成定局，通胀压力缓解下市场情绪有所回落。
策略：短期料铝价将延续震荡回调趋势，或仍有一定下行空间；下方支撑关注22000处。中长期看，下游消费预期向好将持续支撑价格维持高位，操作上可暂观望。
