进入 2022 年，欧洲能源危机以及低库存支撑下，沪铝背靠 2 万/吨继续向上攀升，1 月中旬最高逼近 2.2 万/吨，随后由于进入春节长假前夕，转为横盘整理，但下方空间比较有限，20800 附近即止跌。春节长假期间，由于宏观风险因素增强，伦铝整体小幅收跌，但并未影响国内多头士气，因假期累库幅度有限以及下游铝板带箔加工厂并未放假以及节后复产复工需求预期等支撑，春节长假后铝价连续攀升，沪铝更实现三连阳。伦铝则由于俄乌局势加剧恶化，天然气价格再度高企，欧洲冶炼厂减产危机因素发酵下走势更为猛烈。截至撰稿日，伦铝最高已至 3205 美元/吨，较前高仅 24 美元/吨差距，且能源危机与低库存短期来看都难以得到有效解决，两市铝价有望继续扶摇而上。
现货市场上，截至节前一周，铝锭现货基本以升水为主，因库存有限，下游节前备货支撑现货升水运行。仅到节前一周，由于下游基本放假，备货也已结束，库存开始小幅累积之后，现货转为贴水运行，但幅度有限，基本在贴水 10 元/吨附近。全月来看，铝锭现货仍平均升水 8 元/吨左右，下游表现相对市场预期仍偏强。
铝价自去年四季度低位徘徊数月之后再度开启涨势。由于今年春节相比往年较早，所以 1 月下旬市场氛围相对冷清，但基本面偏强支撑下铝价遇冷幅度有限。展望 2 月份，铝市偏强基本面逻辑依旧未改。供应端，海内外受限局面依旧，一方面，海外市场，冬季天然气价格本就易涨难跌，叠加近期俄乌局势持续恶化，导致天然气价格有再度上涨风险，加剧了市场欧洲铝冶炼厂减产预期；另一方面，国内由于广西疫情和冬奥会，各地电解铝生产以及运输都受到了不同程度的干扰，考虑疫情的持续性和冬奥会时间，预计影响将延续整个 2 月份，进一步加剧国内电解铝供应。成本端，环保以及疫情影响下，氧化铝以及预焙阳极的生产和运输同样受到不同程度影响，氧化铝价格已经自低位反弹超过 10%，预计仍将保持强势，并由此抬升电解铝成本端。
下游方面，虽 2 月份仍属于季节性累库周期当中，但供应受限叠加国内基建强劲支撑，累库幅度有望远低于往年水平。综合来看，2 月份铝价将维持偏强震荡态势，企业买入套保可以选择低位介入，支撑关注 2.1 万/吨。
2022年2月建信期货铝月报
