广西疫情干扰减产仍有概率扩大 需求端预计表现较好
【市场分析】
夜盘受外盘带动高开震荡，整个有色金属承压下行，但是沪铝受广西地区减产的影响维持较强的局面。目前广西百色地区交通运输的管控导致上下游均出现减产，氧化铝目前减产220万吨，电解铝减产42万吨，目前看仍然有进一步扩大的可能性，所以短期内减产的风险使得市场多头较为亢奋，同时伴随动力煤价格维持高位强势，能源属性也促使沪铝维持强势局面。
供给端：云南地区电力已经大幅缓解，电力可供全省电解铝企业恢复至80%，据称宏泰分配到了70万吨产能的电力，神火22.5万吨，其亚18万吨，云铝12万吨，云铝文山20万吨，但是现在制约复产进度的反而是氧化铝供应紧张，北方地区减产后，广西地区也受到疫情影响，目前广西已停产220万吨氧化铝；目前电解铝厂的氧化铝库存大约在7~10天，由于广西地区氧化铝多本地调配，常备库存偏低，所以突发事件后原料问题很大，并且产成品运输压力较大，后期需要进一步关注减产是否会扩大化；
需求端：目前来看板带箔行业恢复如预期较快，预计会带动电解铝铝锭库存累库偏低，后面继续关注型材企业的恢复情况；
库存：国内由于运行产能基数低，铝水转化率高，且下游使用铝锭的板带行业复工较早，铝锭库存累库预计较低，节后第一周在91.2万吨，厂库增加了11万吨，预计最终累库高位在110~115万吨左右；海外LME库存持续去化，目前跌破80万吨至77万吨左右，铝棒库存大幅累积；
【交易逻辑】
供需再度错配，供应端虽然预计大规模增加，但是目前受制于氧化铝供应不足，复产进度预计3月份才开始快速增加，更何况广西地区减产的规模有望扩大化，所以短期供应不增反减，长期供应增加超此前预期，此时单边操作风险较大；需求虽好，但是实际上是结构性好，大量铝锭以铝棒的形式存在，如果地产复苏缓慢，铝棒库存去化偏慢，那么依然会传导至铝锭，所以需求端也需要关注建材需求。
单边：建议观望，短期淡季高位继续做多风险较大；
套利：正套可适当参与(以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
