现货方面，LME铝现货升水12美元/吨，前一交易日升水11.5美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于21490元/吨，最低价21360元/吨，最高价21680元/吨，终收报于21540元/吨，较前一交易日结涨75元/吨，涨幅0.35%。持仓量较上一交易日减11686手至20.5万手，昨日成交量26.5万手。午前沪铝拉涨，随着国内电解铝库存累库水平偏低影响，现货流通量进一步偏紧，且市场预期假期内累库水平有限，在节后消费复苏预期下，去库预期提升，加大对现货对盘面升水支撑，午前，华东现货维持小幅贴水格局，为近3年内较高水平，华东现货坚挺，受部分中间商节前便开始补库影响，铝锭实际流通量受限，华东现货成交集中21440元/吨附近。中原（巩义）地区成交偏淡，交投活跃度减弱，实际成交对盘面贴水190元/吨，和前日持平。
库存方面，根据SMM，截至1月27日，国内铝锭库存72.6万吨，较周一累库0.1万吨。1月27日，LME铝库存较上一交易日变动-11475吨至823525吨。
观点：昨日铝价高位震荡。海外欧洲能源危机持续发酵，乌克兰局势严峻引发市场对海外供应的担忧，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。2021年我国原铝进口总量为157.97万吨，同比增加48.7%。国内基本面上，云南、山西等省电解铝略有增产，运行产能持续回升。成本利润方面，山东停产或将造成2月氧化铝整体产量下滑，对于氧化铝价格形成明显支撑，需关注后续氧化铝价格上涨对企业利润的扰动。需求方面，临近春节下游铝加工企业陆续停工放假，需求转弱。铝棒持续低迷，铝棒市场库存持续累库。库存方面，国内社库略有累库，南海、巩义、上海、杭州消费地区贡献主要增量，无锡因出库尚可且到货减少导致去库，预计春节期间累库幅度不及往年。价格方面，随着春节临近多头避险情绪较重及库存拐点的出现，预计短期内铝价有回调趋势，建议单边上以观望为主。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。
黑色建材
