多因素博弈 沪铝再度横盘整理
【市场分析】
夜盘沪铝震荡整理，隔岸观铜镍表演，铝锌上有供应端的减产加持和下有国内积极政策利多加持，更抗跌一些。经历过昨日减仓大跌之后，于上次低点处获得支撑，目前综合来看，铝基本面表现尚可，既有上游供应链担忧，中游运行产能绝对低位，下游新能源淡季不淡。目前铝锭累库节奏偏慢，市场对于铝水转化率偏高导致的铝棒产量高，铝锭产量少达成共识，铝综合社会库存实际上开始累积，电解铝淡季累库不足也有一个因素驱动：主要是目前需求好的板带箔领域、新能源相关和出口的订单非常好，而这部分需求主要是采用铝锭作为原料，而使用棒材的建筑领域订单较差，地产处于“淡季+冬季”，所以仅看电解铝铝锭库存是偏颇的，但是目前定价品在于铝锭，铝棒传导至铝锭需要时间，大概率通过建筑型材转产工业型材（太阳能棒）或者上游铝水端板带扩产来解决，减少铝锭的消费；冬奥会的影响目前主要是在氧化铝的供应和铝下游的生产方面，电解铝主要是担忧氧化铝供应不足触发减产，但是同样对下游加工也有一定的影响。
【交易逻辑】
近期海外宏观风险集聚，不确定性加大，多因素博弈，国内整体进入淡季，前期很强的强现实季节性缓解，能源价格、动力煤大幅回落。短期看当前整数关口获得支撑，中短期价格高位反复，长期来看目前处于顶部区域(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
银河期货
