隔夜沪铝主力合约收跌,美元指数偏强运行,伦铝现运行于3022.5美元/吨。本周铝价上行后高位回落,主因春节累库预期兑现。本周四SMM统计国内电解铝社会库存72.6万吨,周度累库0.2万吨。基本面来看,市场对于氧化铝供应短缺的担忧升温,SMM氧化铝价格持续走强,电解铝成本支撑强化。供应端看,云南、山西等省电解铝运行产能有望小增。需求端,临近春节下游铝加工企业开工转弱,本周可能出现库存拐点,不过鉴于市场看好一季度基建表现,需求预期较为乐观。综合来看,电解铝累库速率仍缓慢,铝价仍有上行空间,但应警惕多头离场带来的铝价回调。套期保值者,可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。