下游采购意愿回落，铝价或将陷入震荡
1.市场表现
本周，沪铝呈现先抑后扬的走势。沪铝 2203 合约收于 21430 元，周上涨 260 元。
技术上，进入 1 月份，铝价走势相对强势，但目前铝价来到压力位后陷入调整，春节前或再难有明显行情。
2.影响因素及分析
周四凌晨，美国和英国发布联合声明称：两国将启动谈判以解决因美国对进口钢铝征收关税而引发的贸易争端。原先美国对欧盟加征 10%的进口铝关税。目前，海外能源危机导致的欧洲铝厂减产仍在持续，海外电解铝供需本就偏紧，美国取消铝进口关税或影响不大。
目前，国内氧化铝市场平均价为 2991 元每吨，较上周增加了约 170 元/吨。自 1 月上旬起，氧化铝价格持续反弹，这与冬奥会期间山东地区氧化铝企业大规模减产的传闻是密不可分的。目前山东多家氧化铝企业宣称计划于 1 月下旬开始减产，山东魏桥计划将氧化铝产能逐渐降至 50%。虽然氧化铝整体处于宽松的状态，但短期的大幅减产或将出现阶段性短缺，氧化铝价格有望继续反弹。
周四，国内电解铝社会库存合计 72.6 万吨，较上周四增加 0.2 万吨，周四，LME 铝库存合计 87.4万吨，较上周四减少 2.1 万吨。海外电解铝库存持续回落，目前已降至多年来的历史低位，这表明海外电解铝供应是较为紧张的。
据网上消息，云南、内蒙等地 1 月份开启部分复产，云南地区或将复产 30 万吨的电解铝产能。
另外，又有传闻称广西和贵州铝厂也开始复产计划。云南等地的电解铝复产是预期内的事情，目前由于云南正处于枯水期，笔者预计复产力度不会太大，在二季度时大规模复产的概率较高。
3.结论及策略
氧化铝价格回升、优惠电价取消，这些都将导致电解铝冶炼成本抬升，但近期由于电解铝价格持续上涨，冶炼利润重新进入盈利区间，并且已经相对丰厚。由于临近春节，下游企业开始放假，采购力度出现明显下滑，未来补库动作大概率将出现在春节过后。另外，由于铝价已经反弹至较高位，因此预计春节前或再难有明显行情，但节后或仍有反弹动作。（蒋一星）
