政策偏暖，货币政策+财政政策稳增长
【市场分析】
夜盘沪铝震荡，减仓，相比其他有色走势来说比较中性。
短期逻辑：政策和供应占主导逻辑，需求进入季节性淡季，能源属性再次发力（动力煤的替代品）：需求进入淡季：目前广东、巩义地区明显进入淡季，库存企稳或开始增加，无锡地区受益于出口和新能源相关行业的订单，表现维持较好的态势；供应较低：1、短期运行产能供应维持低位，去年同期运行产能3950万吨，目前3820万吨，绝对值少了130万吨；2、进口窗口持续中断，进口补充不足，1月份~2月份进口估计很少；3、铝水转化率偏高，铸锭少，结构性因素导致铝锭库存少，春节累库节后高峰期大概在120万吨上下，较低的水平，但是铝棒库存会比较高；政策情绪偏暖：近期政策陆续支撑市场情绪，央行周一降息（预期内），但是周二的新闻发布会大超预期，“鸽声嘹亮”，就差自己亲自下场，发改委催促重大项目抓紧落地，所以短期政策属性比较乐观；能源属性再次发力：煤炭价格再度大涨，全球能源价格维持高位，铝一定程度被做为煤炭的替代品炒作；供应链危机：山东地区大规模减产，山西河南有概率加入，氧化铝产量大减对电解铝的影响会存在不确定性，有一定概率影响电解铝供应；
中长期逻辑：供应端短期虽遇到挫折，但中期维持产能爬坡，大周期遭遇产能天花板，需求端整体无忧，变量核心仍然是地产，目前分歧较大，数据较差，政策较暖：供应端持续修复：目前运行产能大概3820万吨左右，预计至2022年底运行产能达到4100~4150万吨的水平，全年产量根据投产节奏预计在3920~4000万吨的区间，取决于投产的进度，国内供应前紧后松；需求端：需求的惯性以及地产后端竣工的尾声，新能源及光伏领域的爆发式增长，板带箔、组件出口维持高位，导致上半年需求维持韧性增长，光伏+汽车是确定性大幅增长的，核心在于地产，只要地产企稳，需求就是增长的，地产弱势，需求就会持平甚至下行，所以近期地产政策的偏暖预期给市场信心；伴随下半年全球加息推进，全球需求下行量变转质变，出口预减少，国内地产周期带来的负面影响传导至竣工端，需求共振减弱，但是上半年预计紧平衡；
【交易策略】
一方面，一季度处于政策集中发布期，且氧化铝减产绝对量较大，供应链扰动犹存，欧洲能源危机尚未结束；另一方面，淡季累库的逻辑压制铝价，房地产实际的数据仍然比较差，但是淡季炒预期，当下整个市场氛围较乐观，现在影响市场的几个变量主要是库存季节性情况、地产成交能否如期好转、欧洲能源问题、氧化铝减产规模是否扩大等(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
