铝市场变动：截至1月14日当周，伦铝变动0.14 %至2987 美元/吨，沪铝主力较此前一周变动2.21 %至21160 元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)变动9.95美元/吨至-0.3美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝价格上涨，市场陆续出现高价成交，但下游市场采购谨慎，市场观望情绪仍旧较浓。北方市场报价2850-2950元/吨，涨70元/ 吨;南方市场报价达到2740-2790元/吨，涨60元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为2860-2900元/吨，涨80元/吨;河南地区报价2850-2890元 /吨，涨70元/吨;山东地区报价2880-2950元/吨，涨55元/吨;广西地区 2750-2790元/吨，涨100元/吨;贵州地区2740-2780元/吨，涨20元/吨。
库存变动：根据SMM，截至1月14日当周，国内铝锭库存72.4万吨，较此前一周变动-5.2万吨。LME铝库存较上周变动-25325吨至891550吨。
综合观点: 受伦铝上涨提振及国内铝锭社会库存持续下降的双重影响，周内沪铝价格涨至近22000元/吨。后因多头避险减产且下游畏高消费转弱，沪铝有所回调。海外方面，欧洲能源危机仍在发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产存在扩大趋势。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，国内运行产能持续回升。成本利润方面，近期山东地区因重污染天气预警及冬奥会影响，供应有所收紧，当地氧化铝价格上抬。当前电价相对稳定，且铝价处于高位，行业仍维持盈利。需求方面，受疫情干扰及春节临近的影响，继周内华南地区部分企业放假以来华东、华中部分企业也表示将在1月15日之后开始停工放假。库存方面，国内铝锭社库持续去库，需关注后续库存变动情况。价格方面，供需边际趋向宽松或导致铝价难有较大上涨动力，但海外减产叠加原料端供应收紧对铝价下方仍有所支撑，建议短期内以逢低做多的思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
2022年第03周华泰期货铝周报
