铝库存结构性变化 需求逐步进入淡季
【市场分析】
从主流出库数据来看，连续下滑，节前补库本周大概率陆续结束，国内需求开始季节性走弱，库存结构化分化，虽然铝锭库存大幅去化，但是铝棒库存大幅累积，结构性发生变化，锭+棒库存略微减少。夜盘减仓震荡，从持仓来看，仍有部分未点价的空单存在，所以01合约结束前，价格暂时较难下跌，预计本周铝棒会持续累库，铝锭去库节奏逐渐放缓。
【交易策略】
单边：强现实主导的品种，有色中表现偏强，当前铝锭大幅去库存（进口中断、运行产能偏低、铝水转化率高）的情况下，铝价偏强，整个供需呈现偏紧的状态，在铝水转化率偏高的今年，需要关注铝棒+铝锭的综合库存情况，尤其是近期的强去库有发运受阻、锭棒转换的结构性因素，下游部分补库并非来源于订单旺盛，部分来自于对运输、疫情的担忧而主动补库存，甚至还有一定程度挤仓的风险，综合来看，这个位置追高风险较大，空单最好在看到库存数据或者出库数据拐点之后再去布局；
套利：国内超预期的复产力度和海外不断地减产，内外盘反套的逻辑越来越弱，需要观察淡季累库情况和节后回来去库速度，国内目前现货升水期货，建议现货库存可以转化为虚拟库存，或者直接去库，等春节前后贴水的时候回补。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
