国内需求逆势强势欧洲减产仍在继续
【交易策略】
铝供应端有欧洲能源问题的加成，需求端有新能源的加成，近期整个有色震荡，但是铝价维持强势，目前长期逻辑在于2022年供需紧平衡，2022年光伏和新能源汽车展望非常乐观，现实和预期都很乐观，地产也有转好的苗头，但是现实还比较弱，12月份房屋成交数据有所改善（拿地数据等还是非常差），所以偏乐观的逻辑主导盘面。铝需求淡季不淡，而且欧洲地区的减产量超预期增大，达到60~70万吨的水平，一定程度对冲了国内快速复产的影响。预计本周铝棒继续大幅累库，铝锭维持偏紧的局面；
供应端国内产能继续增加，复产主要还是看西南地区，目前全国大概3810万吨的运行产能；成本端近期阶段性触底，氧化铝阶段性触底，煤价弱势反弹；需求端，板带季节性走弱，合金开工率上升，型材走弱，整体开工率下行不明显；
单边：强现实主导的品种，当前逆季节性去库（进口中断、运行产能偏低、铝水转化率高）的情况下，铝价偏强，整个供需呈现偏紧的状态，尤其是有新能源领域加持的大背景下，地产的强弱成为影响需求端的核心变量，所以需要关注铝棒+铝锭的综合库存情况，尤其是近期的强去库有发运受阻、锭棒转换的结构性因素，下游部分补库并非来源于订单旺盛，部分来自于对运输、疫情的担忧而主动补库存，甚至还有一定程度挤仓的风险，综合来看，这个位置追高风险较大，空头最好在看到库存数据或者出库数据拐点之后再去布局空单，目前左侧风险仍存；
套利：国内超预期的复产力度和海外不断地减产，内外盘反套的逻辑越来越弱，但是上半年仍有概率打开进口窗口。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
