观点逻辑
铝土矿进口量累计负增长，11 月环比进口量有所下降，国内供应稍偏紧，价格处于高位，几内亚国内政变，印尼可能停止铝土矿出口，国内铝土矿相对偏紧。
氧化铝价格 12 月继续回落，12 月内部分企业复产，也有企业因当前处于采暖季、环保及重污染天气管控等因素，生产受到不同程度的限制，但整体供应增量大于减量。
国内供应端暂无新减产产能，云南复产继续且内蒙部分企业有复产预期，但环保督察给电解铝企业增加了减产风险。受到法国两座核反应堆停堆、寒潮、天然气供应收紧等因素影响，欧洲能源危机加剧，部分欧洲电解铝企业出现减停产。
下游加工企业接货情况和开工率略有好转，需求边际恢复。
12 月铝锭社会库存大降，注意春节因素，预计 1 月库存将小幅增加。
主要矛盾点
利多：供应继续受限，铝土矿进口或受影响，成本支撑仍在。
利空：疫情影响，缩减 QE，春节因素。
操作建议
沪铝震荡偏强，预计沪铝指数大概率在 19500-21500 元/吨之间运行。
风险提示
1、春节临近，出现累库
2022年1月中财期货铝月报
