铝市场变动：截至12月24日当周，伦铝上升3.16%至2,820.00美元/吨，沪铝主力较此前一周增加2.36%至20,185元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由-14.25美元/吨上升至3.5美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝价格下跌较少，近日成交较少，氧化铝需求无明显增加， 市场观望情绪仍浓厚。北方市场报价2800-2920元/吨，跌20元/吨；南方市场报价 达到2700-2880元/吨，跌45元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为2810- 2850元/吨，跌20元/吨；河南地区报价2800-2840元/吨，跌20元/吨；山东地区报 价2880-2920元/吨，跌20元/吨；广西地区2700-2740元/吨，跌30元/吨；贵州地 区2840-2880元/吨，跌60元/吨。
库存变动：12月24日当周，铝锭社会库存环比减少4.6万吨至86.4万吨，LME铝库存96.42万吨，较上周减少1.54万吨。
综合观点:上周铝价重回20000元/吨关口，主因近期欧洲地区电力价格再度走高导致海外供应端出现减产且国内社库持续去库。国内基本面上，供应端暂无新减产产能，云南复产继续且内蒙部分企业有复产预期，但环保督察与冬奥会等因素给电解铝企业增加了减产风险。成本端方面，随着氧化铝价格回落至 2800 元/吨，以及预培阳极价格的下行，电解铝冶炼企业回归盈利状态。消费端，年末下游补库赶订单意愿较强，但是春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，后期需求或将走弱。库存方面，当前国内社库去至90万吨以下，需关注假日对库存变动的干扰。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续至1月，预计铝价短期内将维持强势。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策、
2021年第52周华泰期货铝周报
