由于欧洲天然气价格大涨，再度引发海外电解铝冶炼厂限产担忧，隔夜伦铝开始大幅上涨，直逼 2800 美元/吨，22 日沪铝受到提振高开高走，收盘重新站上2 万/吨，主力最高至 20100 元/吨。外强内弱格局再度凸显，铝锭进口亏损再度扩大，截至收盘测算现货进口亏损 639 元/吨左右。周一国内电解铝社会库存 89.1万吨，较上周四下降 1.9 万吨。下游现货接货意愿并未提高，华东现货对当月贴水维持在 150 元/吨左右。
近期国内铝市供需两端信息相对真空，但欧洲天然气价格的上涨打破了近期僵局，根据我的有色统计，继荷兰电解铝厂被迫减产之后，黑山和德国也传出减产消息，截至目前欧洲因能源价格减产的产能已由 10 月中旬的十万余吨扩大至近三十万吨。市场再度交易供应端受限的逻辑。国内基本面依旧，供需相对紧平衡，一方面，市场保持对冬奥会、采暖季、环保政策等影响压减供应端产能预期；一方面，氧化铝价格连续下跌接近成本端后出现企稳，行业平均成本有望企稳，且在能源危机再度出现时有进一步上升风险。另一方面，库存持续去化，但国内下游消费略显乏力，贴水不断走阔，多头信心略有不足。操作上，我们维持前期观点，预计铝价维持强势震荡运行，保持低买思路，前多继续持有，设好止损。
