1.市场表现
本周，沪铝呈现震荡上升的走势。沪铝 2202 合约收于 19765 元，周上涨 815 元。
技术上，沪铝的跌势已经缓解，处于震荡阶段。从周线上看，下方有 60 天均线支撑，铝价或有反弹。
2.影响因素及分析
周四，百色和贵阳地区的氧化铝市场平均价为 2880 元/吨，目前氧化铝价格仍处于持续下滑阶段，这主要是因为氧化铝整体供应是比较充足的。以盘面价格计算，目前电解铝冶炼基本处于盈亏平衡的状态，成本端对电解铝价格有支撑，但力度不强。
周四，国内电解铝社会库存合计 91.0 万吨，较上周四减少 4.2 万吨，进入 12 月份，电解铝社会库存重新开始下降，目前处于中等水平，若再下跌，现货供需紧张情绪或将出现。周四，LME 铝库存合计 98.5 万吨，较上周四增加 9.1 万吨。
11 月，中国原铝月度产量为 310 万吨，同比下降 1.8%，环比下降 1.0%。虽然电力供应短缺问题已经明显缓解，但在能耗双控，同时叠加采暖季及冬奥会期间环保管控政策的背景下，电解铝企业复产规模和速度相对有限，电解铝总产能被严格限制，预计未来电解铝运行产能难有大变化。
据某机构调研，目前浙江绍兴、宁波，杭州三地受疫情影响较大，三地疫情管控严格，导致大部分再生铝企业停工、停产，回收商无法正常收货、供货。其他台州和金华地区暂无影响。疫情三地短期内铝厂废铝采购困难，主要消耗库存进行正常生产，后期大概率会进行停工停产。
3.结论及策略
进入 12 月，国内电解铝库存重新开始回落，虽然电力供应紧张问题缓解，但是电解铝产量始终是在下滑的，供应偏紧问题或将出现。根据经验，铝价大涨并大跌之后，将陷入较长时间的横盘整理阶段。目前关注的重点在于冬奥会前的环保力度，或对铝价有支撑。（蒋一星）
