需求继续房住不炒供给碳政策纠偏
【交易策略】
上周末中央经济工作会议召开，对于这个影响后面全年的经济走势和当下碳政策的变动的会议，周末各路解读都很精彩，从影响铝最核心的两点来看，并不是很乐观：
供给端碳政策纠偏，杜绝一刀切和简单分解派发任务，前期暴力减产或告一段落，铝厂通过延长产业链或者增加清洁能源占比，或者节能改造可规避，回顾历史，有些类似前期蓝天保卫战各种上环保设备，脱硫脱硝，后期大部分电解铝企业都达到被豁免减产的条件；需求端，重申房住不炒，更加侧重于保障住房建设和改善需求，和2019年以来说辞保持一致，没有新的变化。促进内需方面，对铝有影响的在家电、汽车、光伏、特高压等方面，基建相关预计会有不错的表现，但是地产相关需求扭转预期比较困难，从高频数据来看，商品房成交数据和拿地数据仍然较差。
最近终端需求和订单，表现不错。12月是下游需求传统的小旺季，叠加跌价补库的需求，所以出库数据表现不错，但是整体看库存高于往年同期水平，宏观层面最近暖风频频，如果这个时候铝价还不能有效的反弹，那么即将到来的淡季可能就比较麻烦，尤其是最近从铝棒加工费和铝棒库存可以感觉到有点淡季的味道，自从这次暴跌以来，多头的氛围消退，更多的回归产业主导的现货基本面，所以淡季压力还是比较大的。
基本面情况：供给端目前西南地区产能逐步缓慢复产；需求端修复，但也即将春节淡季；成本端煤炭价格预计再度下跌，氧化铝价格继续下跌，阳极继续跌等多重因素共振影响，在走下行路径；
单边：目前受到季节性需求小旺季及下游企业补订单的影响，库存下降，强基本面属性支撑铝价；从大周期来看，需求强是短期季节性的，长期逻辑在于供应增需求落成本降，所以保持空头思路不变，可保持一部分资金机动区间操作，一部分长线空单。
套利：期现套利可适当参与，需要给年底大贴水留出子弹；内外盘等待远月反套给更好的位置；
期权：方向不明朗，可配合期货、现货工具使用，采用利润增厚策略等(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
