铝棒库存突增强现实存一丝忧虑
【交易策略】
昨日铝锭社会库存继续下滑，按照当前一周减3万吨的速度，年底春节累库前降至85万吨附近，虽然节奏上是在去库，但是仍高于往年同期水平，而且铝棒出乎意料的增库，且在途仍然有部分未到货。反观2021年一季度消费强劲，2022年春季预计同比需求增速会大幅转负，节后库存高峰估计超过140万吨的水平。最近有色铝的逻辑在于短期强需求与中期偏弱的逻辑反复博弈，12月一方面下游季节性旺季及跌价补订单的需求旺盛，带动库存持续下滑，表现最明显的是佛山铝棒加工费高位，线缆企业开工率持续回暖。另一方面来自于宏观层面的刺激，为了防止地产硬着陆，政策端最近暖风频频，降准、一行三会给地产发声等，但是高频数据来看，地产11月份销售数据、拿地数据同比仍然较差，开工端的修复不可持续，只是平滑了下行的斜率。
基本面情况：供给端目前西南地区产能逐步缓慢复产，展望会不断宽松；需求端修复，但也即将春节淡季，要谨慎是否可持续，所以即使要做多也仅以反弹的思路参与。成本端受煤炭价格低位（高库存），氧化铝价格下跌，阳极见顶等多重因素共振影响，在走下行路径，所以基本面短期判断中性。
单边：目前受到季节性需求小旺季及下游企业补订单的影响，库存下降，强基本面属性支撑铝价；从大周期来看，需求强是短期季节性的，长期逻辑保持空头思路不变，可保持一部分资金机动区间操作，一部分长线空单。
套利：期现套利可以继续入场，目前现货持续大贴水，可以不断的做正套并持有；内外盘反套出场观望，规避退税的降低的可能性；
期权：方向不明朗，可配合期货、现货工具使用，采用利润增厚策略等(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
