空头减仓避险观望短期陷入区间震荡
【交易策略】
周五云铝事故,大约30万吨规模,导致市场对复产的预期转向,价格反弹;然后市场传闻高层要求银行必须在11月底、12月底之前放宽地产公司正常融资需求,尤其是国企、央企、导致地产前端、后端价格大幅上涨,PVC、铝、玻璃等都大幅上涨。从资金来看,以空头平仓撤离为主,并未看到多头主动做多,说明仅仅是情绪上的影响,资金对事件的评估并不是很积极。
基本面方面,上周大逻辑是整个产业上游在考虑复产的事宜(现在遇到挫折),下游考虑地产的悲观数据(现在出现企稳),现在空头的逻辑短期失效,不利于空头;近端逻辑上,进口货源受到发票影响入关受阻,国产铝锭铸锭量边际缓解,在途和厂库仍然较多,社会库存预计今日再次去化,铝棒持续去库,出库数据表示下游恢复较好。
供应端虽然近期减产和复产消息并存,但是熊市中利好被弱化,且复产是大方向,只是时间问题,在当前地方保经济以及电力出现富余的情况下,复产可能会继续,海外部分产能在2022年下半年也陆续进入投复产阶段,所以供给端对价格的影响边际上是持续利空的;
需求端目前季节性回暖,叠加价格回落后的补库存,铝棒需求很高,加工费持续在700-1000的高位,铝棒库存持续下降;华东地区板带箔、铝杆线缆的开工率均有明显的反弹。
成本方面,煤炭价格弱势下行,氧化铝加速下跌,导致电解铝成本同步下滑,利润再次扩大
单边:我们认为目前政策的目的以托底为主,对地产的拯救政策并不是雨露均沾,房住不炒仍然是主要方向,大的方向仍然不容乐观。
套利:期现套利可以继续入场,目前现货持续大贴水,可以不断的做正套并持有;内外盘套利可以逢低继续做多进口利润,明年仍然要依赖进口;
期权:期货价格波动幅度大,建议配合其他工具使用或者区间操作为主(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
