摘要：
利多：
1、多因素影响下，周五铝价录得较大反弹。首先有消息称印尼总统宣布可能在 2022 年停止铝矿出口，该消息对铝土矿供给有一定影响。其次是云南某铝厂发生事故，导致 33 万吨产能全部停产，该影响为刺激铝价反弹的主要因素。第三是市场传出年底地产开发贷可能放开消息，对地产板块的消费预期有所提振。
2、下游加工企业开工率略有回升，下游加工产能集中地区如江浙沪、河南限电基本解除，在铝价小幅反弹的背景下，贸易商及下游成交力度尚可。
利空：
1、11 月电解铝供应端减停产能进一步扩大，对于氧化铝的需求在下降。同时氧化铝复产产能亦不在少数，预计氧化铝价格或进一步回落。同时动力煤供应持续恢复，期现价差有望持续收窄，成本有继续下行的预期。
2、虽然近期下游加工企业开工率有所回升，但持续性有待观察。前期受限电影响，企业多以销售库存为主。在限电解除后，叠加铝价下滑，企业更多的是补库的需求而非终端订单量的提升。
小结：短期受减产等因素影响，铝价有所反弹。但减产产能对今年的供需平衡表影响有限，铝价能否持续反弹还需关注库存能否配合。短期受下游开工提高影响，铝锭出库尚可。但加工企业多出于补库的需求，终端消费并未明显改善。因此短暂的去库之后或将重回累库状态，届时铝价上方压力将再次凸显。
操作策略：
消息面对价格有所提振，但成本支撑有减弱可能，国内消费表现偏弱，库存或仍处累库状态。铝价宽幅震荡概率较大。预计12 合约下周波动区间 19000-19700 元/吨，建议逢高沽为主。
热点追踪：
海外疫情形势
2021年第47周中信建投期货铝周报
