社会库存方面，截至11月18日，SMM统计的5地电解铝社会库存为103.8万吨，较上周增加3.10万吨。去年同期库存为61.5万吨。当前库存处于5同期的第3高位。
现货方面，据百川资讯，截至目前，华东市场持货商出货较为积极，下游采购意愿不高，多询价为主，低价按需采购，消费地库存处于累库状态。华南市场持货商积极出货，价低时挺价惜售，下游接货商趁低价大量采购补库，成交尚可，消费地库存持续下降。
中国宏观经济数据均有所改善，但房地产投资增速下降，地产销售、新开工指标继续走弱，加之传统淡季影响，铝下游需求仍显疲软，铝锭社会库存继续上涨。目前铝价低位，华南市场采购成交尚可，补库意愿较强；华东市场更多观望情绪，成交一般。
生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为19552.71元/吨，较上周下跌402.10元/吨电解铝平均亏损864.71元/吨，盈利水平较上周提高192.10元/吨。本周电解铝生产成本处于5年的最高位电解铝盈利水平处于5年的第3低位。
综合来看，氧化铝价格继续回落，导致电解铝生产成本降低，而且动力煤价格弱势运行，连累铝价，需求目前也表现一般，社会库存依然在持续累积，但网传房地产调控有望放松，市场氛围得到提振，铝价有所回暖。 技术上看，铝日K线在18500一线企稳，预计下周铝价小幅回暖，运行区间18500-19500。在目前基本面转空的情况下，铝价想要走强，需要更多利好房地产行业的消息提振。
2021年第47周广州期货铝周报
