弹簧不断下压趋势不变路径波折
【市场点评】
最近沪铝维持下跌趋势，但是波动率明显放大，行情的流畅度一般。目前整个产业上游在考虑复产的事宜，下游考虑地产的悲观数据，都对空头有利。地产数据不再赘述，铝锭铸锭量边际缓解，但在途和厂库仍然较好，社会库存去化困难，铝棒去库节奏放缓，虽然出库数据表示下游恢复较好，但是入库还在增加的事实严重影响市场情绪，如果春节累库前不能有效去库，那么明年高库存的基数将会继续利空价格。重点关注今天的库存数据。元旦之前，下游有补库赶订单的需求，长线大趋势维持空头思路，逢高布局空单，主要逻辑在于远期供应宽松下的挤泡沫挤压利润；
供应端国内预期陆续宽松，复产只是时间问题，西南地区减产有了水分，有了复产的客观条件，在当前地方保经济以及电力出现富余的情况下，有可能超预期复产，海外部分产能在2022年下半年也陆续进入投复产阶段，所以供给端对价格的影响边际上是持续利空的；
需求端目前季节性回暖，叠加价格回落后的补库存，广东地区恢复情况较好，铝锭维持去库，铝棒加工费回落至700-1000的高位，铝棒库存持续下降；华东地区电解铝铝锭入库逐步回落，铝厂厂库目前比往年同期水平多4万吨左右，板带箔、铝杆线缆的开工率均有明显的反弹，下游企业目前认为好的需求来自于终端因为价格下跌后的补库，对春节后来年的需求并不乐观，认为不可持续，这也是下跌趋势中反弹没有新的大资金介入的一个原因。
成本方面，煤炭价格弱势下行，氧化铝加速下跌，导致电解铝成本同步下滑，利润再次扩大。
【交易策略】
单边：持续大量入库是在还过去高价带来的负反馈的债，长线大趋势维持空头思路，主要逻辑在于远期供给宽松需求下滑后的挤泡沫行为，逢高布局空单（涉及合规要求，后期不在谈及具体点位）。
套利：期现套利可以继续入场，目前现货持续大贴水，可以不断的做正套并持有；内外盘套利可以逢低继续做多进口利润，明年仍然要依赖进口；
期权：期货价格波动幅度大，建议配合其他工具使用或者区间操作为主(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
