地产月度数据超预期差空头主动入场打压
【市场点评】
昨日地产宏观数据和社会库存数据都对空头有利，首先是地产新开工、竣工、购地面积等均大幅负增长，远期展望悲观；其次，铝锭社会库存再次垒库，铝棒去库节奏放缓，虽然出库数据表示下游恢复较好，但是入库还在增加的事实严重影响市场情绪，如果春节累库前不能有效去库，那么明年高库存的基数将会继续利空价格。元旦之前，下游有补库赶订单的需求，考虑到地产情绪带来的利空，价格后期大概率继续宽幅震荡，进一步下跌和上涨均比较困难，长线大趋势维持空头思路，主要逻辑在于远期供应宽松下的挤泡沫挤压利润；
供应端国内近期、中期继续缩减，远期陆续宽松，一季度环京地区受冬奥会影响减产，采暖季运行产能有望降到3700万吨附近，但是伴随最近煤炭缓解，西南地区有了复产的客观条件，海外部分产能在2022年下半年也陆续进入投复产阶段，所以供给端对价格的影响也是强现实弱预期；
需求端目前季节性回暖，叠加价格回落后的补库存，广东地区恢复情况较好，铝锭维持去库，铝棒加工费回落至700-1000的高位，铝棒库存持续下降；华东地区电解铝铝锭入库逐步回落，铝厂厂库目前比往年同期水平多4万吨左右，板带箔、铝杆线缆的开工率均有明显的反弹，下游企业目前认为好的需求来自于终端因为价格下跌后的补库，对春节后来年的需求并不乐观，认为不可持续，这也是目前的反弹没有新的大资金介入的一个原因。
成本方面，煤炭价格弱势下行，氧化铝加速下跌，导致电解铝成本同步下滑，利润再次扩大。
预计11月份社库减少5万吨左右，12月底社库降至80万吨左右，春节累库预计到3月底涨至130-140万吨左右，然后二季度继续去库存至80-100万吨。
【交易策略】
单边：持续大量入库是在还过去高价带来的负反馈的“债”。元旦之前，下游有补库赶订单的需求，有向上反弹的动力，短线可逢低轻仓布局反弹多单，长线大趋势维持空头思路，主要逻辑在于远期供给宽松需求下滑后的挤泡沫行为，关注19600-20600两个压力位。
套利：期现套利可以继续入场，目前现货持续大贴水，可以不断的做正套；内外盘套利可以逢低继续做多进口利润，明年仍然要大量依赖进口；
期权：期货价格波动幅度大，建议配合其他工具使用或者区间操作为主(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。
