中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：能耗双控对上下游影响。
我们的观点：本周铝锭小幅去库，较上周减少1.6万吨至102.3万吨，无锡、巩义及上海地区贡献主要增幅，南海地区表现去库；本周暂无减产传闻，但能耗双控政策仍旧未见缓解预期，年内新投及复产基本无望，预计供给端仍旧维持紧缺；消费端，下游新增订单情况出现一定程度分化，线缆、板带箔企业新增订单情况向好，而受制于现金流回款困难、芯片问题的发酵导致建筑型材及铝合金企业订单情况稍显疲软，但总体来看，限电政策影响持续改善使得消费逐渐回暖，但改善幅度尚待观察，预计铝价仍将区间震荡运行。
投资策略：观望。
风险提示：消费不及预期。
